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浅析影子银行

2018-11-05 10:13:52

浅析影子银行

在过去20年中,伴随着美国经济的不断增长,人们对于信贷的需求与日俱增,美国的影子银行也相应地迅猛发展,并与商业银行一起成为金融体系中重要的参与主体。影子银行的发展壮大,使得美国和全球金融体系的结构发生了根本性变化,传统银行体系的作用不断下降。影子银行比传统银行增长更加快速,并游离于现有的监管体系之外,同时也在贷款人的保护伞之外,累积了相当大的金融风险。

那么究竟何为影子银行?为什么会有这么大的影响力呢?让我们来一探究竟!

影子银行,又称为影子金融体系或者影子银行系统(Shadow Banking system),是指房地产贷款被加工成有价证券,交易到资本市场,房地产业传统上由银行系统承担的融资功能逐渐被投资所替代,属于银行的证券化活动。 该活动在2007开始的美国次贷危机中渐渐被人们重视,此前一直游离于市场和政府的监管之外,当前也无十分有效的监管方式。

影子银行,不受监管或仅受较少监管的,提供融资、股权资本融资、金融组合产品、金融交易服务的非银行金融机构或金融行为。随着人们对于信贷的需求与日俱增,影子银行也相应地迅猛发展,并与商业银行一起成为金融体系中重要的参与主体。影子银行的发展壮大,使得美国和全球金融体系的结构发生了根本性变化,传统银行体系的作用不断下降。影子银行比传统银行增长更加快速,并游离于现有的监管体系之外,同时也在贷款人的保护伞之外,累积了相当大的金融风险。

主要特点

包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具(SIV)等非银行金融机构通常从事放款,也接受抵押,是通过杠杆操作持有大量证券、债券和复杂金融工具的金融机构。

在带来金融市场繁荣的同时,影子银行的快速发展和高杠杆操作给整个金融体系带来了巨大的脆弱性,并成为此次全球金融危机的主要推手

影子银行可以分为三类:

首先,就是影子银行本身,主要玩家有投资银行、对冲基金、私募股权基金,SIV和货币市场基金等。

第二类是应用影子银行方法的传统银行。这些银行仍在监督管理下运行,同时可获得中央银行的支持,但它们也将影子银行的操作方法运用到了部分业务中。

第三类则涵盖了影子银行的工具,主要是一些能够让机构转移风险,提高杠杆率,并能逃脱监管的金融衍生品。

影子银行是信贷市场、资本市场、金融衍生品和大宗商品交易、杠杆收购领域的主要参与者。

这些机构通常从事放款,也接受抵押,是通过杠杆操作持有大量证券、债券和复杂金融工具的金融机构。在带来金融市场繁荣的同时,影子银行的快速发展和高杠杆操作给整个金融体系带来了巨大的脆弱性,并成为此次全球金融危机的主要推手。目前,影子银行系统正在去杠杆化的过程中持续萎缩,然而,作为金融市场上的重要一环,影子银行系统并不会就此消亡,而是逐步走出监管的真空地带,在新的、更加严格的监管环境下发展。未来,对影子银行系统的信息披露和适度的资本要求将是金融监管改进的重要内容。目前,美国已提出要求所有达到一定规模的对冲基金、私募机构和风险资本基金实行注册,并对投资者和交易对手披露部分信息。

我国影子银行现状

专家称,整体是影子银行不能游离于金融监管之外

日前,中国社科院发布的《中国金融监管报告2013》再次引发关于影子银行的热议。影子银行规模增大引发对金融体系担忧。交通银行首席经济学家连平在接受《证券》采访时表示,由于统计口径不一,数据也不同。但当前影子银行整体风险可控,因为大部分都是在监管之下。重要的是要将影子银行阳光化,尽快并表,避免监管套利,规范发展。

统计口径不一

影子银行规模各异

中国社科院日前发布的《中国金融监管报告2013》明确,即使采用窄口径,去年底中国影子银行体系规模达到14.6万亿元(基于官方数据)或20.5万亿元(基于市场数据)。前者占GDP的29%、占银行业总资产的11%,后者占GDP的40%、占银行业总资产的16%。

影子银行的规模一直是受到业界的普遍关注。此前,国际投行、会计公司、国内相关机构根据各自理解,纷纷发布不同口径的估计数字。

国家信息中心经济预测部报告指出,截至2012年底,可能引起系统性风险和存在监管套利的狭义影子银行总规模约11.68万亿元,占广义影子银行的51.3%,占GDP的22.5%,占商业银行总资产的11.2%。

安信证券测算,截至2012年底,中国影子银行业务的规模在7.1万亿至21.9万亿之间,偏中性的估计是10.8万亿。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌则表示,中国的影子银行规模约为36万亿,占GDP的70%左右。

中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军此前对《证券》表示,当前影子银行的规模之所以非常大,主要是由于我们对影子银行的认知和西方不一样,有的能统计清楚,比如银行的表外业务,理财产品,金融信托公司的投资计划等等;而有些领域没法统计,比如私募资金、民间融资。

此次,社科院在报告中对中国影子银行体系的界定:窄口径只包括银行理财业务与信托公司两类;较窄口径包括窄口径、财务公司、汽车金融公司、金融租赁公司、消费金融公司等非银行金融机构;较宽口径包括较窄口径、银行同业业务、委托贷款等出表业务,融资担保公司、小额贷款公司与典当行等非银行金融机构;宽口径包括较宽口径与民间借贷。

国家信息中心经济预测部财金研究室副主李若愚提出,中国式影子银行是在正规银行体系以外,具有类银行特点、发挥债务融资功能的信用中介机构与业务活动。主要有三类构成:一是商业银行系统内的影子银行业务,主要是银行理财产品、委托贷款、未贴现的银行承兑汇票等表外业务。二是具有类银行特点的非银行金融机构,主要有信托公司、金融租赁公司、财务公司、汽车金融公司、消费金融公司、证券公司、小额贷款公司、典当行。三是发挥债务融资功能的非正规金融活动,包括民间借贷和私募基金。

我认为,前两类仍处于金融监管体系之内,但受到的监管程度要弱于商业银行资产负债表业务的监管,后一类则完全游离于金融监管体系之外。

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